“途牛一年亏损24亿 烧钱营销却未烧出盈利模式”

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【北京时间财经贾颖慧】年11月30日，途牛旅游网( Nasdaq ) Tour )于9月30日发布了截至目前未经审定的第三季度业绩报告。 三季度途牛净利润40亿元，同比增长35.7%，净亏损5.717亿元，年同期净亏损4.337亿元，即年三季度途牛游和自助游交易额53亿元，比去年同期增长34.8%。

现有财报数据显示，已减少品牌宣传费用的途牛途牛亏损同比缩小7.1亿元，但仅品牌宣传费用减少，与去年亏损4.3亿元相比同比有所扩大，市场似乎也不看好途牛的钱景。 截至目前，途牛股价以7.81美元/股、8.44美元/股、高峰期220美元/股下跌

从财务报告数据公布来看，从去年第四季度到今年第三季度，途牛总损失达24亿2000多万元。 可以看出，这十年的巨额投资并没有让中途牛在市场结构方面进行翻船之战。 与中途牛一直瞄准的薄片行程相比，它还是一个较小的身体量——薄片行程去年的交易额超过了3000亿元，中途牛约100亿元，只有薄片行程的1/30左右。

并不是巨额投资撞上了途牛，但问题出在哪里？

洗脸的机会减少了，途牛的企业品牌的影响也大大降低了

近两三年来，途牛在品牌宣传方面烧钱。 真人秀的10个节目中有8个被揶揄为途牛赞助，广告费可以说是相当响了。 据粗略统计，目前途牛合作的热门综艺节目有《非诚勿扰》、《最强大脑》、《中国好声音》、《花与少年》、《花样姐姐》、《百里选一》、《奔跑吧兄弟》等。 其中《奔跑吧兄弟》第4季，途牛豪斥资1.485亿美元获得特约合作，在品牌宣传上的血统昭然若揭。

但是，与漂亮的营销战绩相匹配的是巨额的资金投入，近四个季度途牛的营销费持续呈现上升趋势，近一年共计达到24亿2000多万的亏损额。 迄今为止损失不断扩大，与各大知名跑垒员、双重代言人等烧钱手段有一定关系。 但途牛第三季度财报显示，销售和营销费用为4.999亿元人民币(合7500万美元)，比去年同期增长47.9%，环比减少19.8%。 比去年同期增长45.4%，比去年第二季度减少21.0%。 同比增长的主要原因是，计入了在线渠道广告投资、vip客户服务团队扩张、京东交易相关无形资产摊销。 费用下跌主要是由于电视广告和网络营销等品牌宣传费用的减少。

另一方面，北京时间表示，途牛有意识地削减品牌宣传的费用。 因为途牛高层认为企业品牌的影响很大，能见度达到了一定程度，接下来要考虑收益问题。

可以说中途牛强调品牌宣传的企业形象、业务和提升，但是中途牛的纯收入增长率一直在下跌。 三季度财报显示，此次中途牛纯收入增速首次跌破50%，仅为36%，这已经是连续第四季度增速下滑，从之前的峰值127%跌至现在的36%。 也就是说，即使在高昂的广告营销费用的轰炸下，客户也没有受到明显的影响，而是花了大钱做了徒劳的工作。 值得注意的是，途牛业绩的快速增长与烧钱的整体营销投入密不可分，一旦营销费用减少后，途牛的业务增速能否维持目前的高增长尚需注意。

升级成本高昂，低价战术失败

过去，途牛走低价路线，使用补贴模式，用钱破坏市场。 对于价格敏感型的客人来说，低价战术确实在短时间内取得了很大的效果，途牛坐稳了休闲旅游的第一ota市场。 但是，与低价相反，顾客满意度却在下降。 随着费用的升级，越来越多的顾客开始关心个性化旅行，关心服务本身，以及体验。 这对途牛来说简直是短板。 因为对于旅行这样低频的费用来说，不能失去忠诚度和再购买率。

途牛曾表示要加强内部运营效率，利用现有企业品牌资产扩大旅游及其同样的产品业务，以提高毛利率和企业盈利能力。 但从目前情况看，情况不容乐观，途牛财报显示，年第三季度，毛利率为5.8%，年第三季度为5.6%。 毛利率的上升主要是产品类别的扩张带来的其他收入的增加和供应链管理的优化 一年的品牌宣传、产品转型，只带来了0.2%的增长，仍然远远低于行业7%的水平线。 另一方面，途牛毛利率的增加不是产品单价的提高，而是产品扩张和供应链管理的优化。 如果途牛大幅提高产品单价，就会大量流失瞄准途牛低价的顾客，交易量和交易频率也会下降，盈利也会更加困难。

另外，途牛第三季度财报显示，截至去年9月30日，企业持有的现金及现金等价物、限定用途现金及短期投资共计55亿元人民币(合8.262亿美元)。 对需要烧钱维持的途牛来说，55亿元，会烧多久？

在弹药有限的情况下，途牛将资源分散在出发地目的地服务体系制度、机械加酒业务、海外旅游、旅游金融等业务行业的途牛，不仅面临着途牛，还面临着座椅行驶、自由、驴妈妈、同程等老牌对手的阻止，与新美大等细分领域的业务 因此，在强敌包围的情况下，途牛的收益状况也变得更加困难。

年第三季度，自助游收入为6740万元人民币(合1010万美元)，比年同期增长0.6%。 这种增长主要来源于日韩、北美、东南亚、国内等目的地的旅游收入增长。 640万元的收入实在太寒酸了，与此相反，途牛旅游的收入为39亿元。

另一方面，据接近途牛的人士称，据北京时间称，在汽酒已经占据80%的市场的情况下，途牛很难单纯依赖机械、酒产品盈利。 客户一开始知道途牛是从便宜的旅游团开始的，除了小部分忠实的客户外，客户很少考虑用途牛。 所以短期内想盈利是不现实的。

这样，敦德想要在线休闲旅游公司最初盈利的ota可能很难。

当然，途牛也不是没有退路。 最近，席特里普休假期间要收购途牛一事引起了社会骚动，让途牛很担心。 然而，途牛内部员工在北京时间表示:“等待收购，金钱的景色可能会变好。”

来源：雪球新闻网